撰文 | 张 宇

编辑 | 杨博丞

(资料图)

题图 | IC Photo

8月8日，理想汽车发布了2023年第二季度财报，总营收、毛利率和净利润均超过了彭博社的预期。

根据财报，理想汽车对的总营收为286.5亿元，同比增长228.1%，高于彭博社预期的264亿元；净利润为23.1亿元，2022年第二季度净利润为-1.834亿元，非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，净利润为27.3亿元，高于彭博社预期的20亿元；毛利率为21.8%，也高于彭博社预期的20.8%。

图源：理想汽车财报

从各项经营指标来看，理想汽车的确交出了一份高速增长的答卷，并且连续三个季度实现盈利，若下半年可以保持现有走势，理想汽车有望在2023年首次实现年度盈利，成为第一家成功扭亏为盈的造车新势力。

不过，需要注意的是，理想汽车多项经营指标同比大增的一个重要因素在于2022年第二季度受到疫情影响和产品换代影响，导致理想汽车的销量基数较低，仅为2.87万辆，较正常状态相差甚远。

同时，理想汽车给出了一个较为保守第三季度交付预期：预计第三季度交付量为10万辆至10.3万辆，抛除7月已交付的3.41万辆，未来两个月内，理想汽车将交付3.3万辆至3.45万辆，甚至低于7月的交付量。

在第二季度财报电话会议上，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示，年初考虑到经济形势发展，以及企业组织矩阵升级时，将陷入2至3年发展停滞的历史经验，将既定的36万辆的全年销量目标调低至30万辆。

尽管成绩已经足够优秀，但理想汽车似乎并未在二级市场上获得投资者的青睐，8月9日港股早盘，理想汽车的股价不涨反跌，跌幅一度超过8%。不容忽视的是，理想汽车正处在盈利能力改善的加速期，但其隐忧依然存在，并且远远未到可以高枕无忧的地步。

一、交付量不断创下新高

理想汽车连续三个季度实现盈利，与其不断增长的交付量关系巨大。

2023年第二季度，理想汽车的交付量为86533辆，同比增长201.6%，创下了季度交付量历史新高。2023年7月，理想汽车交付量34134辆，同比增长227.5%；1-7月，理想汽车交付量为173251辆。需要注意的是，理想汽车上半年的交付量已经超过2022年全年的交付量，增长势头可谓相当凶猛。

图源：理想汽车

从交付量层面来看，理想汽车已经跟蔚来和小鹏汽车拉开了差距。

第二季度，蔚来的交付量为23520辆，与理想汽车相差甚远，2023年7月，蔚来的交付量为20462量，同比增长103.6%，也创下历史新高；1-7月，蔚来交付量为75023辆。相比之下，小鹏汽车在第二季度的交付量为23205辆，7月的交付量为12039辆，1-7月交付量为52443辆。

整体来看，2023年1-7月，蔚来和小鹏汽车的合计交付量为127466辆，仅为理想汽车的七成左右。

交付量带动了业绩增长。以第一季度财报为例，理想汽车的总营收为187.9亿元，同比增长96.48%；净利润为9.297亿，同比增长8655.75%。作为对比，蔚来和小鹏汽车的净利润分别为-48.04亿元和-23.27亿元。还需要指出的是，2020年至2022年，理想汽车的净利润分别为-1.51亿元、-3.21亿元和-20.32亿元，而2023年上半年，理想汽车的净利润为32.44亿元，填平了此前三年的累计亏损。

与此同时，理想汽车的毛利率呈稳步增长的态势。2023年第二季度，其毛利率为21.8%，而在2022年第二季度和2023年第一季度，该数字分别为21.5%和20.4%。值得一提的是，在毛利率方面，这已是理想汽车连续第二个季度超越特斯拉了，2023年第一季度和第二季度，特斯拉的毛利率分别为19.3%和18.2%。

第三季度，理想汽车预计交付量将达到10万辆至10.3万辆，同比增长277.0%至288.3%；收入总额预计为323.3亿元至333.0亿元，同比增长246.0%至256.4%，并将在今年年底冲击4万辆的月交付量里程碑。如果目标得以实现，理想汽车将是第一个实现季度交付量破10万辆的造车新势力。

不过，理想汽车的产能已经到达极限，能否实现目标仍是未知数。在第二季度财报电话会议上，李想直言，“目前提出的交付预期，是我们的产能极限”。按照理想汽车管理层透露的信息，理想汽车目前产能是5万辆/月，而导致其产能陷入瓶颈的原因主要是零部件供应。

二、亟需新的护城河

理想汽车的交付量持续狂飙，一大原因在于其坚持的增程式路线。

增程式电动车是一种介于燃油车和纯电动汽车之间的形态，既继承了燃油车可以加油的特点，又带有纯电动汽车的充电基因，但其仍未摆脱使用燃油的本质。简而言之，增程式汽车相当于在纯电动汽车的基础上搭载了一台增程器，以达到延长续航里程的目的。

图源：理想汽车

不过，增程式只是电动化道路上的“中转站”，无论是未来发展趋势还是节能减排效果，纯电动汽车绝对是主流路线。

全国乘联会秘书长崔东树认为，增程式电动车无论在高端还是普及到平民市场，都是一项短期满足消费热情的技术。一旦增程的火热高峰期度过，消费者的购买热情会被后期淘汰率扑灭，这对整个市场的持续发展不利。

相比纯电动路线，增程式路线存在一定的技术短板，比如保养维修难度更大，馈电后加速能力大幅减弱造成安全隐患等等，理想汽车也已经意识到了增程式路线存在的桎梏

从2023年开始，理想汽车也即将进入纯电动市场，这意味着理想汽车借助增程式路线形成的护城河将不复存在，在与蔚来、小鹏汽车以及特斯拉等纯电动车企的对决过程中，理想汽车亟需新的护城河。

与理想擅长的增程式路线不同，纯电动路线所需的门槛不少，最直接的就是充电基础设施。在2023年上海车展上，理想发布了800V超充纯电解决方案，宣称可实现“充电10分钟，续航400公里”的充电体验；在超级充电站的布局方面，理想汽车在2023年的目标是建成300+个，全国高速里程覆盖率40%。并在2025年年底前将充电站拓展至3000个，覆盖全国90%高速里程和一二三线主要城市。

李想表示，理想汽车在纯电市场属后来者，但准备已相当充分。“理想汽车的高压纯电车型很早就已经开始研发，理想汽车很早就在研发和供应链方面提前做了非常多的准备，核心目标是让高压纯电车型能够有和增程车型相近的价格。

图源：理想汽车官方

在2024年，理想汽车还将继续加码纯电动车型布局。除MEGA外，理想汽车将在明年发布4款新车，包括一款增程SUV和三款纯电动车型。对于2024年的销量表现，李想更是立下了新的目标：“我们有信心在2024年挑战BBA在中国区的销量，在2024年努力成为销量第一的豪华品牌。”

不过，理想汽车将面临不小的成本压力。为了追赶已经有先发优势的竞争对手，理想汽车不得不投入大量资金用于纯电动车型的研发和充电基础设施的建设，与此同时，产能落地也尤为重要，综合来看，构建新的护城河或许会对理想汽车的业绩形成拖累。

三、理想汽车舆论风波不断

与表现抢眼的业绩恰好相反，最近理想汽车屡屡陷入舆论危机之中。

不久前，理想汽车以“侵害商标权及不正当竞争纠纷”为由，起诉临沂新理想汽车服务有限公司，索赔金额共计120万元，导致理想汽车同样备受争议。然而一波未平一波又起，紧接着，理想汽车又因远程锁车事件登上热搜。

起因是有汽车博主发视频称，一位车主因车辆发生事故把车辆卖给修理厂维修后，车辆却被远程锁车，原因是没有去理想4S店维修。事情被曝光后引发网友热议，有网友称，“买个车还能被别人锁车，确定这车是自己的？”“车辆所有权是谁的”“远程锁车是否合法？”

对此，理想汽车澄清：经核实，该车辆因事故受损严重，已被保险公司推定全损并拍卖。事故发生后因车机系统受损，理想汽车已经无法感知车辆的实际状态。对于网传车辆修复后无法启动的情况，因车辆曾在非授权网点维修，不排除维修或更换后的配件与整车软件存在不匹配的情况。具体故障原因，需要进行实车检测才能确认。

事实上，理想汽车已经不止一次陷入舆论危机，导致口碑持续下滑。如何与消费者相处，似乎成为了摆在理想汽车面前的一大难题。

2023年以来，新能源汽车市场的发展并不顺利，比如国家补贴正式终结、传统燃油车疯狂降价反扑、消费者观望心态日浓、高端芯片持续紧缺等等。对于理想汽车而言，在冲刺的关键时期需要更加谨慎，面对舆论危机一步都不能走错，毕竟口碑对于车企来说是十分重要的营销策略，其不仅可以帮助车企更好地发展甚至决定车企未来的走势，同时还能获得巨大的收益和制胜的关键。